关税“弹性”背后藏刀？特朗普政策大反转，全球市场巨震！

早间财经要闻：特朗普关税政策的“弹性”与市场反应

2025年3月25日，周二（北京时间），全球市场聚焦美国总统特朗普政府在贸易和关税问题上的最新动向。

主要信息概览：

• 特朗普关税政策的“弹性”： 特朗普总统暗示，在对贸易伙伴征收关税的问题上，可能采取更灵活的方式，这引发了市场的评估和反应。

• 美元走强： 美元汇率触及两周以来的最高水平，可能受到对美国经济数据和关税政策调整预期的影响。

• 委内瑞拉石油关税： 美国宣布将对从委内瑞拉购买的石油和天然气征收15%的关税，此举对石油价格产生了提振作用。 http://caiji.3g.cnfol.com/colect/202503/25/20250325321277.jpg

• 美股上涨： 标普500指数周一收盘上涨，投资者对特朗普政府可能采取更温和关税措施的迹象表示欢迎。科技股领涨，英伟达和特斯拉等公司的股价大幅上涨。

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总的来说，市场对特朗普政府在贸易问题上的立场变化保持警惕，同时关注即将公布的重要经济数据，以评估其对经济增长和通货膨胀的影响。

股市：美股受关税政策缓和预期提振

周一，美股标普500指数大幅上涨，收于两周多以来的最高点，主要受到英伟达和特斯拉等科技股的推动。市场的乐观情绪源于对特朗普政府可能采取更温和的关税措施的预期。

有报道称，特朗普总统最初计划在4月实施广泛的关税，但现在可能会排除某些特定行业。不过，政府官员也警告说，情况仍在变化中，尚未做出最终决定。

投资者纷纷买入此前受挫的科技股，英伟达涨幅超过8%，AMD大幅上涨7%，带动PHLX芯片指数上涨3%。特斯拉股价大涨近12%，创下11月初以来的最大单日涨幅，部分原因是市场预期美国可能会缩减关税规模。

标普500指数已从3月低点反弹约4%，但仍比2月高点下跌约6%。

CFRA研究公司首席投资策略师Sam Stovall表示：“投资者略微松了一口气，但同时也怀疑这种情况能持续多久。人为调整的根源尚未消失，问题在于关税及其对经济增长、通货膨胀和企业利润可能造成的影响。”

多家公司以下调了未来几个季度的盈利预测，理由是关税带来的不确定性。LSEG汇总的数据显示，2025年标普500指数成分公司的盈利预计将增长10.5%，低于年初的估计。

关注美国国内市场的罗素2000指数上涨2.55%，触及两周高位。“华尔街恐慌指数”CBOE波动率指数下跌1.8点，至一个月低点。美国股市交投相对平静，各交易所累计成交136亿股，低于过去20个完整交易日的日均成交量165亿股。

标普500指数11个板块中有10个上涨，非必需消费品板块领涨，涨幅为4.07%，其次是通信服务板块，上涨1.1%。

调查显示，美国企业活动在3月份有所增加，但对进口关税和政府大幅削减开支的担忧日益加剧，继续给市场情绪和今年剩余时间的前景构成压力。投资者正在等待本周的数据，包括周五将公布的个人消费支出(PCE)物价指数，这是美联储密切关注的通胀指标。

金市：金价因美元走强和关税担忧而下跌

周一，金价下跌，原因在于美元走强，以及投资者对美国总统特朗普在对贸易伙伴征收关税问题上采取更为谨慎立场的评估。现货金下跌0.6%，至每盎司2006.84美元。美国期金收低0.2%，结算价报每盎司2015.60美元。

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道明证券大宗商品策略主管Bart Melek表示：“我们已经创下了一个又一个纪录新高，现在市场只是在巩固这些涨幅，而美元走高也在一定程度上强化了这一点。”

今年以来，金价已创下26个纪录新高，上周一度高见2057.21美元。美元上涨0.2%，触及逾两周最高。

特朗普上周五暗示，对于将于4月生效的对等关税将有一定的灵活性，预计这些关税将刺激通货膨胀并阻碍经济增长。

美联储上周维持指标利率不变，并表示今年将降息两次，每次25个基点。

投资者目前正在等待周五的美国个人消费支出(PCE)物价数据，这是美联储密切关注的通胀指标。

美国和俄罗斯官员在沙特阿拉伯举行会谈，希望朝着在乌克兰实现广泛停火取得进展，华盛顿希望在达成更广泛的协议之前达成一项单独的黑海海上停火协议。

现货白银下跌0.3%，至每盎司32.94美元，铂金下跌0.5%，至969.77美元，钯金下跌0.7%，至951.10美元。

油市：美国对委内瑞拉石油加征关税推升油价

油价周一上涨1%，此前美国总统特朗普表示将对从委内瑞拉购买的石油和天然气征收15%的关税。

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不过，油价涨幅受到限制，因为美国要求石油生产商雪佛龙公司在4月27日之前结束在委内瑞拉的石油业务和出口。特朗普最初要求该公司在从3月14日起的30天内结束相关业务。

以上两项措施合在一起减轻了雪佛龙公司的一些压力，同时也给委内瑞拉石油的其他消费者带来了更大的压力，尽管目前尚不确定特朗普政府将如何执行这一关税。

布伦特原油期货收高94美分，或1.2%，结算价报每桶83美元；美国原油期货上涨93美分，或1.2%，结算价报69.11美元。

消息人士告诉路透社，OPEC+可能会坚持其计划，在5月份连续第二个月提高石油产量。而且，就结束乌克兰战争的谈判继续推进，这可能会增加俄罗斯对全球市场的原油供应。这些也限制了油价涨幅。

BOK Financial高级交易副总裁Dennis Kissler称：“委内瑞拉向全球市场的供应减少，给我们带来了一点供应冲击。因此，这绝对是一股看涨力量。”

特朗普上周五表示，在关税问题上将采取灵活态度，他任命的贸易负责人计划与中国对口官员进行磋商。特朗普周一表示，他将在不久的将来宣布对汽车、铝和药品征收关税。

美国和俄罗斯官员周一在沙特阿拉伯就乌克兰的广泛停火举行会谈，华盛顿的目标还包括在达成更广泛协议的同时达成一项单独的黑海海上停火协议。

Kissler补充称：“对更多俄罗斯石油重返世界市场的担忧可能是我们看到的最大负面因素之一。”

四位消息人士告诉路透社，OPEC+可能会坚持其计划，在5月份连续第二个月提高石油产量，因为油价稳定，而且该联盟计划迫使一些成员国减产，以弥补过去的过度生产。

汇市：美元触及两周高位，市场关注关税政策

美元兑欧元和日元周一升至数周高位，此前数据显示美国3月企业活动有所回升，且有报道称美国总统特朗普将对即将公布的关税采取灵活态度。

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标普全球追踪制造业和服务业的美国综合采购经理人指数(PMI)从2月的51.6升至3月的53.5。读数高于50表明民间部门在扩张。

服务业是综合PMI上升的主要原因，部分归因于气温转暖。制造业在连续两个月增长后又滑入萎缩区间。

ForexLive首席货币分析师Adam Button称：“总而言之，服务业是美国经济中更为重要的组成部分，因此我认为这是一个好消息。”

美元兑日元上涨，此前《华尔街日报》和彭博新闻稍早报道称，特朗普很可能在4月实施对等征税时排除一系列针对特定行业的关税。

特朗普周一表示，他将在不久的将来宣布对汽车、铝和药品征收关税。Button称：“每个人最初都对关税的范围和规模感到震惊，但最近市场的看法更加谨慎了。”

美元兑日元纽约盘尾上涨0.82%，报150.54日元，稍早曾触及150.75日元的3月7日以来最高。该货币对的走势追随美债收益率上升的趋势，10年期美债收益率周一上涨8.3个基点，至4.335%。

今年大部分时间里，美元一直承受着压力，市场对特朗普将迅速出台有利于增长的政策的假设转变成了对贸易关税实施和最终影响的担忧。

美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的数据显示，投机客上周对美元转为净看跌，为10月以来首次。

欧元兑美元下跌0.09%，至1.0804美元，稍早触及1.0798美元的3月7日以来最低。

调查显示，欧元区3月企业活动增长速度为七个月来最快，受助于制造业长期低迷有所缓解，不过服务业增长放缓。

英镑兑美元微升0.04%，报1.292美元，英国财政大臣里夫斯本周稍晚时候将公布春季预算案。

土耳其里拉兑美元小幅下跌，报约38里拉。土耳其法院周日以腐败罪名将伊斯坦布尔市长伊马姆奥卢拘押候审，此举引发土耳其十多年来最大规模的抗议活动。伊马姆奥卢为总统埃尔多安的主要政治对手。

市场也在关注潜在的黑海停火协议，美国和俄罗斯官员周一在沙特阿拉伯举行磋商。

国际要闻

委内瑞拉外交部谴责美国对其能源实施关税

当地时间3月24日，委内瑞拉外交部发表公告，坚决反对美国政府对与委内瑞拉进行石油和天然气贸易的国家征收25%的二级关税。公告表示，美国总统特朗普单方面加征关税是一种新的侵略行为，公然违反了《关贸总协定》等国际贸易规则。委内瑞拉将在国际机构采取一切适当行动，维护自身的权利，并谴责这一新的违反世界经济秩序的行为。(央视)

美俄在利雅得举行会谈，乌克兰问题是焦点

当地时间24日晚间，俄罗斯和美国代表团在沙特利雅得的会谈结束。谈判持续了超过12个小时。据此前消息，俄方将此次会谈称为“专家级磋商”。俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫23日则表示，两国将主要讨论俄总统是否同意恢复黑海粮食协议倡议这一议题。而美国总统国家安全事务助理沙利文23日在接受媒体采访谈及俄乌冲突时表示，在特朗普与普京通话后，双方达成了针对空中基础设施的停火协议。他称，美国将讨论黑海的海上停火，以便双方能够恢复粮食、燃料运输，并重启黑海地区的贸易往来。接着，美国将着手讨论实际的前线停火问题以及更广泛的、永久性的和平方案。(央视)

亚特兰大联储行长：预计今年仅降息一次，关税阻碍通胀回落

亚特兰大联储行长Raphael Bostic表示，他现在认为今年可能只降息一次，而不是两次，因为关税上调阻碍通胀回落进程。“我调整为一次主要是因为我认为通胀将非常不稳定，不会大幅且明显地向2%的目标迈进，”Bostic周一在亚特兰大接受采访时表示。“由于这被推迟，我认为适当的政策路径也将不得不被推迟。”Bostic现在预计，通胀将在2027年初的某个时候回到美联储2%的目标水平。这与美联储上周政策会议上发布的预测一致。官员们曾在9月份预计会在2026年实现这一目标。

特朗普称未来几天将宣布对汽车、木材和芯片征收额外关税

当地时间24日，美国总统特朗普表示，将在未来几天宣布对汽车、木材、芯片征收额外关税。特朗普还表示，可能对多国减免关税征收。自从特朗普今年1月入主白宫以来，美国对主要贸易伙伴频频挥舞关税“大棒”，招致相关国家采取反制措施以维护自身利益。

特朗普经济顾问淡化关税短期影响，强调结构转型是挑战

美国总统特朗普的经济顾问委员会主席Wiran淡化关税上调会对美国经济造成短期损害的观点，称更大的挑战是如何将经济从公共部门重新转向私人部门。“我不认为关税会带来实质性的短期痛苦，”他表示，短期阵痛将来自经济从政府转向私营部门。过去两年新创造的就业岗位中，有很大一部分来自公共部门，这对经济造成了扭曲，需要加以修正。关税形势“正在发展……总统及其团队正在考虑各种选项。”

特朗普重申希望美联储降息

美国总统特朗普在内阁会议上再次呼吁美联储降息。他说，“总体而言物价正在下跌，能源价格下行，我希望美联储降息，你们会看到利率下降的”。特朗普上周在社交媒体发帖称，鉴于计划中的关税对经济造成的可能冲击，美联储降息会好得多。

模型显示美国债务上限最早可能在7月中旬被突破

美国两党政策中心表示，周一发布的模型显示，如果国会不采取行动，美国可能会在7月中旬至10月的某个时间突破债务上限。该机构还提到，虽然可能性很小，但如果今年的税收收入低于预期，所谓的“X日”在6月初到来的可能性升高。美国财政部尚未预测到X日会发生在在哪一天，即联邦政府无权行使支付职能。华尔街估计“X日”最早将在7月末到来(法国巴黎银行预计)，最晚可能出现在8月末或第三季度(美国银行、巴克莱、道明证券等机构预测)。

国内要闻

商务部部长王文涛会见苹果公司首席执行官库克

3月24日，商务部部长王文涛会见美国苹果公司首席执行官库克。双方就苹果公司在华业务发展、中美经贸关系等议题进行了交流。王文涛表示，中国经济展现了强大的韧性和活力，已经成为创新发展的热土。中国坚定不移扩大对外开放，向外资企业提供公平竞争环境，支持外资企业产品公平参与以旧换新等扩消费政策。欢迎苹果公司扩大在华投资，深度融入中国市场，共享发展机遇。（商务部）

2月份中国电动汽车品牌在欧销量超过特斯拉

市场研究机构JATO Dynamics周一报告称，今年2月份，中国电动汽车品牌整体销量超越特斯拉——比亚迪和极星分别实现24%和84%的增长，销量突破1000辆和2000辆；小鹏交付超500辆，零跑近200辆。不过吉利旗下沃尔沃和上汽名爵纯电动车型销量分别下滑10%和57%。2月欧洲整体车市微降1%至77万辆，但纯电动车注册量逆势增长25%。

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