徽商银行大逃杀：国资“跑路”，高管“坠落”，A股梦碎？

2025年初，一则来自上海联合产权交易所的挂牌信息，让区域性银行徽商银行站上了舆论的风口浪尖。中粮集团及其子公司中粮科技计划以2.43亿元的底价，转让其持有的徽商银行0.56%的股份（共计7841.7万股）。如果这次交易顺利完成，这意味着曾经的股东“中粮系”将彻底退出徽商银行的股东行列。

这并非“中粮系”首次尝试撤退。早在2024年3月，这部分股权就曾多次被挂牌出售，但始终无人问津，最终只能选择降价，以“八折”的价格再次出售。

徽商银行的处境颇为微妙：一方面，总资产突破2万亿元，净利润达到159亿元，业绩表现亮眼；另一方面，股权遭遇折价抛售、合规问题频发、高管接连落马，各种隐忧也浮出水面。作为一家在区域内具有影响力的城商行，徽商银行如何在国资撤离与内控失效的双重夹击下，寻找到新的发展路径，实现成功突围，值得深入思考。

“退金令”下的徽商银行：从“香饽饽”到“烫手山芋”

国资“退金令”加速股权转让

2024年，国资委颁布了“退金令”，要求国资央企优化其在金融领域的业务布局，将资源集中于核心主业。“退金令”旨在引导中央企业聚焦主营业务，避免过度涉足金融领域可能带来的风险。

在此背景下，“中粮系”决定彻底转让其持有的全部徽商银行股份。根据公告，中粮集团、中粮科技分别计划转让3810.75万股和4030.95万股徽商银行股权，分别占该行总股本的0.2744%和0.2902%。交易完成后，两者将不再持有徽商银行的任何股份。

公开资料显示，徽商银行总部位于安徽省合肥市，于2013年11月在香港联交所上市。早在徽商银行上市之前，中粮科技就已经入股，并多年来一直获得徽商银行的现金股息。

除了“中粮系”，其他具有国资背景的企业也在逐步撤离徽商银行。例如，2024年6月，马钢集团挂牌转让其持有的175.99万股徽商银行股份；同年9月，中国船舶工业集团公司旗下的安庆中船柴油机有限公司也公开挂牌转让了431.3379万股徽商银行股份。

徽商银行股权遇冷：市场信心的动摇

然而，从目前公开的信息来看，上述股权转让似乎都未能成功。事实上，经过多次公开拍卖或挂牌转让，徽商银行的股权价格已经一降再降，呈现出“打折”出售的趋势。

徽商银行股权在市场上遇冷，不仅反映了国资央企在“退金令”指导下对非主业投资的谨慎态度，也揭示了市场对于中小银行未来发展前景的担忧。尤其是在徽商银行面临着一系列内部治理问题、合规性挑战以及高层管理人员变动的情况下，投资者对该行的信心似乎有所动摇。

内控缺失与高层腐败：徽商银行的合规挑战

巨额罚单频现：违规经营的代价

尽管徽商银行近年来保持了财务的相对稳定，但其内部治理问题却备受质疑。

国家金融监督管理总局披露的数据显示，2024年，徽商银行因违规经营、信息披露虚假等问题，共计收到41张罚单，涉及15家分支行和26名从业人员，累计罚没金额接近2500万元。

具体来看，高额罚款案例包括：1月份因四项违规行为被安徽监管局处以395万元罚款；4月，黄山支行因一项违规行为被黄山监督管理局罚款150万元；6月，宁波支行因存在六项违规行为被宁波监管局罚款260万元。这些问题主要集中在违规发放贷款、信贷资金流入限制性领域、信用卡分期业务风控缺位以及对合作机构管控缺失等方面。

高层震荡与股权纠纷：治理难题待解

上述处罚不仅暴露了徽商银行在内部控制方面的薄弱环节，也反映了其管理层存在的深层次问题。

过去几年，徽商银行经历了多次高层人事变动，特别是三位前董事长相继落马，给外界留下了深刻的印象。自2005年重组以来，徽商银行共经历了五任董事长，其中首任、第三任、第四任均因涉嫌严重违纪违法而被查处。

最近一位被查处的是徽商银行原董事长李宏鸣。2024年，李宏鸣因受贿罪、国有公司人员滥用职权罪被判刑14年6个月，并处以罚金400万元。

此外，徽商银行还面临着复杂的股东纠纷问题。“中静系”与“杉杉系”之间的股权争议至今未能得到妥善解决，这无疑增加了公司治理的难度。

对于徽商银行而言，如何有效化解这些内部矛盾，重建良好的企业文化和治理机制，将是未来一段时间内亟待解决的关键课题。

增长放缓与A股执念：徽商银行的突围之路

业绩增速放缓：盈利能力面临挑战

作为全国首家省级城商行，同时也是安徽省内唯一的城商行，徽商银行一直以来都具备较强的竞争力。

根据徽商银行公告，截至2024年12月31日，该行资产总规模突破2万亿元大关；营业收入超过370亿元，同比增长2.1%；净利润达到159亿元，同比增长6%。

但不可忽视的是，徽商银行的业绩增速正在逐渐放缓。年报数据显示，2021年至2023年，徽商银行的营收同比增幅从9.98%急剧下降至0.37%。到了2024年，徽商银行约6%的净利润增幅亦落后于同业，显示出其业绩增长动能正在减弱。

此外，净息差指标是衡量银行盈利能力的重要标准之一，徽商银行的净息差自2021年以来持续下滑，从2.20%降至2023年的1.88%，并在2024年上半年进一步降至1.80%。这表明银行在利息收入方面的压力正逐渐增大。

上市之路坎坷：内忧外患下的A股梦

尽管业绩增速放缓，徽商银行对于回归A股市场仍然抱有强烈的愿望。早在2019年，该行便启动了A股上市计划，但由于种种原因，至今仍未实现这一目标。

辅导券商中信证券和国元证券指出，目前徽商银行仍然存在董事会监事会换届未完成、职工持股不符合监管规定等问题，这些问题成为了阻碍其A股上市的主要障碍。

此外，“中静系”与“杉杉系”的股权争议也给徽商银行的治理结构带来了不确定性，影响了其A股上市进程。

重塑内控体系：徽商银行的转型契机

为了应对这些挑战，徽商银行需要采取一系列措施来提升自身竞争力。首先，加强内部管理，尤其是内部控制体系的建设，以应对合规风险。其次，提高服务质量，通过创新产品和服务来增强客户黏性，从而在竞争激烈的银行业中脱颖而出，为未来的可持续发展打下坚实基础。

总之，徽商银行正处于一个关键的发展阶段，它不仅需要解决内部治理和合规问题，还需要积极适应外部环境的变化，寻找新的增长动力。这不仅是对徽商银行管理层能力的重大考验，也反映了目前中小银行面临的普遍困境。若徽商银行能有效推动内控体系重构，或许这将成为其转型的契机。

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