恒生银行：特朗普关税政策成投资市场最大风险，美联储加息预期影响相对较小

恒生银行财富管理首席投资总监梁君馡及经济研究部主管兼首席经济师薛俊昇近日分析了最新的经济形势，尤其关注美国联邦储备委员会（美联储）的利率政策和特朗普政府的关税政策对全球金融市场的影响。

美联储1月底的议息会议维持利率不变，市场反应平淡。虽然美联储主席鲍威尔暗示未来减息需通胀回落或劳工市场疲软，但恒生银行认为，特朗普政府的加征关税政策才是今年投资市场最大的风险因素。该政策可能推高通胀，迫使美联储调整货币政策，但其影响程度目前难以预料。

梁君馡指出，关税政策将使市场对股市更加谨慎。美国股市过去两年的增长主要依靠科技巨头，但这些公司的估值和盈利增长预期已较高，加上对人工智能投资的担忧，科技股板块波动可能加大，影响美股整体表现。因此，恒生银行建议分散投资，关注派息股票，降低对高增长股的依赖。

至于亚洲股市，美元走强短期内不利于资金流向，但特朗普的关税政策对中国内地经济的实际影响有限。恒生银行认为，中国内地的经济刺激政策和亚洲地区更紧密的贸易联系将长期支撑亚洲股市。

在债券市场方面，由于美联储已有效管理了市场对利率的预期，恒生银行预期短期至中期美国国债利率将保持稳定。投资组合中加入高评级美元债券可以锁定当前较高的收益率，并有效控制股票市场大幅波动的风险。

薛俊昇补充说，美联储声明中删除了关于通胀持续回落至2%的论述，反映了近期美国通胀回升的迹象。通胀回升和劳工市场回稳为美联储暂缓减息提供了理由。然而，随着美国新政府推行关税措施，全球和美国的经济及贸易环境将变得更加不明朗，美联储将更加关注未来的数据变化以决定利率走向。

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