ETF发行中的"帮忙资金": 行业潜规则与风险隐患

公募基金为满足2亿的ETF发行门槛，寻求”帮忙资金”已成行业潜规则。私募基金常常扮演这一角色，部分资金会在ETF上市后迅速撤离，引发市场关注。虽然私募参与ETF投资有其合理性，例如资产配置、风险管理和捕捉市场机会，但作为”帮忙资金”的短期行为，却可能对ETF的稳定运营造成负面影响，与倡导的”长线长投”理念相悖。

私募参与ETF首发认购，除了获得潜在收益外，也是为了与公募基金建立合作关系，获取更多合作机会，例如成为做市商、获得投研资源共享等。公募基金也会通过各种方式，如营销激励政策或其他资源支持，吸引私募参与。对价通常以千分之几的比例计费，但具体数额取决于多方面因素。

然而，这种操作也存在风险。对于私募来说，上市首日破发可能导致亏损；对于私募产品而言，对价的归属问题也值得关注。此外，这种行为也可能涉及道德风险和风控问题。

部分ETF上市后规模迅速缩水，甚至跌破1亿元，这与”帮忙资金”的快速撤离密切相关。虽然公募基金会采取一些措施，例如设置每日赎回上限，以减轻这种影响，但短期内资金大幅流出，仍会影响产品稳定性和投资收益。

为了行业健康可持续发展，应避免”帮忙资金”的短期行为，鼓励”发小做大”模式，即公募基金更注重产品长期业绩和口碑，并做好投资者服务和陪伴，吸引更多中长期资金入市。

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